香港交易所参考近日有部分公司上市后难以达成盈利目标,怀疑其上市非为发展业务,决定做出整顿。港交所拟提高上市门槛,提出盈利要求上调方案,咨询将于明年2月1日截止。

近日,香港交易所(港交所)刊发了有关赴港上市主板公司盈利规定的咨询文件,计划提高在港上市门槛。

咨询预计持续2个月,公众可于2021年2月1日(星期一)或之前提交意见。港交所建议,将盈利规定按市值规定于2018年的增幅百分比调高150%,或按恒生指数(26894.68, 75.23, 0.28%)平均收报点数(由1994年至2019年)的概约增幅调高200%。

咨询文件指,《主板规则》有关最低盈利的规定,自1994年推出后,未曾做出调整;但由于《主板规则》有关最低市值规定,自2018年由2亿元增加至5亿元后,注意到部分仅符合盈利规定最低要求、但市值相对偏高的发行人之上市申请数目有所增加。

因此,港交所在咨询文件建议两个方案:

方案1

港交所建议按于 2018 年市值规定由2亿港元增至5亿港元的增幅百分比调高,也就是提高150%,同时股东应占盈利的最低要求将会调高,业绩纪录期最近一个财政年度由2000万港元增至5000万港元,前两个财政年度则由3000万港元增至7500万港元。

方案2

按恒生指数的平均收报点数,由1994年盈利规定推出实施时的9541点上升至2019年的 27569点的概约增幅调高,也就是提高200%。同时股东应占盈利的最低要求将会调高,业绩纪录期最近一个财政年度由2000万港元增至6000万港元,前两个财政年度则由3000万港元增至9000万港元。

香港交易所上市主管陈翊庭表示:“调高主板盈利规定的建议将加强主板上市与创业板上市的区别,为上市发行人和投资者提供更清晰的选择及指引。借此建议,我们承诺持续致力提高香港市场整体质素,并进一步巩固香港作为亚洲首屈一指的国际金融中心。”

在咨询文件中,港交所也提到,从监管角度上,港交所关注这些低市值发行人是否真正为了其业务的发展而上市融资(如其盈利预测所述),或其估值是否仅为了符合市值规定而倒算所得,以便为取得上市地位附带的价值而制造潜在的空壳公司于上市后出售。若这些发行人上市时的估值并非有真正的市场支持,其股价可能会在上市后不久便大跌,以致损害投资者利益,及影响投资者对相关股份升值的信心。因市场需求不足导致股票交投量少,股票流动性低,进一步使相关股票上市后更容易受到投机炒卖的影响,并引发市场大幅波动。因此,发行人上市时的估值并非有真正的市场支持,就不符合投资大众的利益,亦影响主板上市公司整体水平。

另外,港交所指出,部分新股个案发现疑似向投资者提供回佣,令其认购股份的行为,亦发现有公司编造人工股东基础。港交所认为此类行为均违反《上市规则》的基本原则,将关注部分公司造假或涉及内幕交易的可能。

新措施预计会影响到之后的公司上市计划,但长期而言,这有助打击不良分子,改善目前质素良莠不齐的情况,整顿后更有利投资者认清优良、健康的公司,改善市场环境。